债券和股权估值的主要方法、操作路径及所需材料清单，结合法律实务与市场实践整理：
一、债券估值方法及操作路径
（一）核心估值方法
- 市值法（市价法）
- 方法：以市场交易价格为基础，采用第三方估值机构（如中债估值、中证估值）或交易所收盘价作为公允价值145。
- 适用场景：交易活跃的债券（如可转债、国债）。
- 路径材料：
- 数据来源：交易所实时行情（上交所/深交所）、银行间市场报价系统15；
- 提供方：第三方估值机构（中债登、中证指数公司）、证券公司数据平台。
- 摊余成本法
- 方法：按买入成本列示，将债券利息收益平摊到每日，配合影子定价法控制偏离度16。
- 适用场景：持有至到期策略的封闭式基金、货币市场工具。
- 路径材料：
- 计算依据：债券票面利率、剩余期限、折溢价摊销表；
- 验证文件：会计师事务所出具的摊余成本核算报告6。
- 现金流折现法（DCF）
- 方法：预测债券未来现金流（利息+本金），以市场利率折现计算现值35。
- 适用场景：信用债、资产支持证券（ABS）等复杂产品。
- 路径材料：
- 输入参数：信用评级报告、违约概率模型、利率曲线数据；
- 提供方：评级机构（如中诚信、标普）、金融数据服务商（Wind、Bloomberg）。
（二）特殊情形处理
- 违约债券：采用清算价值法，依据抵押物评估或司法拍卖预期5；
- 可转债：结合期权定价模型（如Black-Scholes）计算转股权价值39。
二、股权估值方法及操作路径
（一）核心估值方法
- 资产基础法
- 方法：评估企业净资产（资产-负债），适用于重资产行业710。
- 路径材料：
- 评估文件：资产评估报告（固定资产、无形资产明细）；
- 提供方：资产评估事务所、会计师事务所。
- 市场法
- 相对估值法：通过市盈率（P/E）、市净率（P/B）对比同行业上市公司29。
- 路径材料：
- 数据来源：Wind/同花顺行业数据库、上市公司年报；
- 可比公司筛选报告：券商研究所或第三方咨询机构提供。
- 收益法（DCF模型）
- 方法：预测企业未来自由现金流，以加权平均资本成本（WACC）折现210。
- 路径材料：
- 财务预测：未来5年利润表、资产负债表；
- 参数依据：Beta系数、无风险利率（参考国债收益率）、市场风险溢价9。
- 期权定价法（OPM）
- 方法：将股权视为看涨期权，适用于高成长性初创企业29。
- 路径材料：
- 波动率数据：历史股价波动率或行业指数波动率；
- 模型计算：金融工程团队或专业估值软件（如Matlab）。
（二）非上市公司特殊要求
- 材料清单：
- 经审计的财务报表（最近3年）；
- 公司章程、股东协议（明确股权限制条款）78；
- 行业分析报告（第三方咨询机构出具）2。
三、通用材料提供方与合规要求
| 材料类型 | 提供方 | 合规依据 |
|---|
| 债券估值报告 | 中债登、中证指数公司5 | 《银行间债券市场债券估值业务自律指引》11 |
| 股权评估报告 | 资产评估事务所（如中联评估）7 | 《企业会计准则第39号——公允价值计量》10 |
| 财务审计报告 | 会计师事务所（如四大）10 | 《中国注册会计师审计准则》 |
| 法律意见书 | 律师事务所 | 《公司法》《证券法》相关条款8 |
四、操作流程对比
| 步骤 | 债券估值 | 股权估值 |
|---|
| 数据收集 | 交易所行情、第三方估值数据5 | 企业财务报表、行业对标数据2 |
| 模型选择 | 根据流动性选择市值法/DCF6 | 根据企业阶段选择DCF/市场法9 |
| 验证程序 | 偏离度测试（摊余成本法）6 | 独立第三方复核（如券商投行部）10 |
| 结果披露 | 基金净值公告、债券募集说明书1 | 股权转让协议附件、上市招股书8 |
建议：债券估值优先参考中债/中证权威数据5，非上市股权估值需结合尽调报告与多模型交叉验证10。涉及国资或跨境交易时，需额外取得国资监管部门批复或境外评估机构认证7。
